最近创业板注册制的瓜
大家吃了多少了?
不过这些还远远不够
为了让大家在茶余饭后的聊天中
展现出很有学识的样子
今天本质就带你回顾一下
整个注册制的童年
PART1 注册制的前世
注册制的前世的前世是审批制
谁发行、发多少基本都是政府决定
这也就是和资本经济不同的
——计划经济
2001年，审批制卒，核准制生
企业要想上市需要被审核盖章
这个负责盖章的部门
就叫做......
核准制比审批制开放了一丢丢
但还是有很多的问题
比如对盈利性要求、对定价限制
对红筹企业不兼容
导致不仅错过了很多独角兽
甚至因为僧多粥少，人多股少
把股价哄抬的过高
所以，为了吸引更多的优质企业
为了让价值由市场定价
在国际上已经普遍成熟的注册制
在我大天朝也势在必行了
PART2 注册制的童年
如果哪吒他娘怀胎3年
是因为哪吒一直没准备好
面对这个残酷的世界
那注册制就相当于......
2013年， 三中全会决定改革
2015年，证监会宣布推进
同年6月，来势汹汹的熊市股灾
让注册制都不敢惹，只能暂缓
直到12月，人民代表大会
正式授权国务院允许
证监会来主导研究注册制
并推进注册制的改革
授权的有效期是2年
但两年到期后的2018年
注册制还没研究出来
环境也不合适......
所以授权期限又延长了2年
也就是到2020年2月29日
这次时间还没到就提前完成了
因为在2018年11月5日
进口博览会上提出的
上交所科创板审核系统
在2019年3月18日就上线了
之后科创板就像是坐上了火箭
6月开板，7月开市
到现在已经有105家公司上市
市值达到了13000多亿元
之所以这么快速又顺利
是因为证监会提前做了很多工作
比如......
其中最重要的就是
在原来的资本市场中
除了创业板的其他主板都有ST股
造成了市场上只生不死的情况
现在因为注册制要出生
所以把规则改了
改革之后，就舒服多了
PART3 科创板与创业板
从科创板6年多的哪吒降世
到两天前创业板注册制的启动
中间才隔了不到一年的时间
那么在这一年中
注册制发生了哪些变化?
首先是面积不同
想搞注册制，但是从来没搞过
不能上来就全面实施
就先搞块实验田，实验实验
不至于一把薅，把整片地都秃噜了
这首块实验田种的就是
国家战略与核心技术市场认可度高的
也就是科创板
现在实验田实验的差不多了
所以也需要扩容一下了
虽然依然是在初创小公司里实验
但不一定非要是高科技了
养猪的也行
这就是创业板
而且科创板的实验田
是没种过的，新开辟的一块地
但创业板是种了很长时间的一块地
现在要改革，还不能把上面的苗搞坏
那环境肯定就要比之前宽松一点
比如之前科创板强制要求券商
跟投所有其保荐项目
简单说就是券商觉得某公司不错可以上市
就需要券商的担保推荐
但你觉得好不能只是嘴上说说
要付诸于行动
就是券商也要跟着买这个公司的股票
这就让券商自己心里有数了
没事别瞎保荐
科创板是只要券商保荐上市的公司
券商就必须跟着投
而现在只需要跟投未盈利、红筹架构
特殊投票权、高价发行四类公司
之前科创板要求投资者交易满2年
且前20个交易日，日均不低于50万
而现在只要有个10万
就能去创业板了
PART4 创业板的新规
科创板是新地开发
创业板是老地改革
老地上不好的苗苗
该清理也要清理掉
所以创业板取消了暂停上市
和恢复上市，根据市值退市指标
设置退市风险警示
也就是ST制度
而对于新种上的苗苗
前五日不设涨跌幅
任期自由发展，之后的涨跌幅
也由10%宽松到20%
对目前还没露头的苗苗
取消最近一期不存在亏损的要求
给它一年的过渡期
再让它长长看
对需要大量施肥的苗苗
精简优化再融资发行条件
让它轻松融到化肥
最后，最重要的是
这些苗苗们都不用等太久
今年就能完成首批企业的
注册制上市
PART5 注册制的影响
注册制让上市变得更简单
企业也就不需要想办法“借壳上市”
再加上退市制度
投资者会更关注“价值”
“壳”这种东西会慢慢消失
垃圾股会被迫退市
上面说到的，A股的股价高
除了僧多粥少，还有一个原因
就是我大天朝一直处于高度发展
成长性要比发达国家好
所以估值高也是正常的
但是上市变得简单之后
上市的公司肯定接踵而来
僧还是那些僧，粥却突然多了
吃起来不用抢，当然也没那么香了
所以股价下跌也是正常的
尤其是小股、新股比较危险
科创板刚出现的时候
创业板就跌的哗啦啦的
而且粥不仅多了
有的甚至还有肉，有海鲜
好公司可能会选择国内上市了
中概股也可能回国二次上市了
腾讯、阿里这些原来赚不到的钱
现在都近在眼前了
国外资金也会往这里看过来
甚至有可能拉动一个牛市
最终导致的结果就是
不管大环境，只看业绩市值
即使价值股迎来牛市
垃圾股还是免不了被淘汰的命运
PART6 最后的彩蛋
原来的证监会起的是审核作用
现在就只有注册功能了
主动权下放给了交易所
虽然规定沪深交易所
要保持审核标准尺度一致
避免出现抢资源的情况
但竞争是避免不了的
而且不仅要在国内市场竞争
还要到国际大舞台上竞争
不能再行政垄断，不能再高高在上
反而要拼制度、拼服务
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