这一节，我们来重点讲可转债的几个重要的规则。
第一个关键规则：强制赎回。
这个又叫条件赎回条款。
这里我们具体看条款：由两种情况会触发强制赎回条款：
在转股期内下述两种情形出现任意一种时，公司都有权利按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。
其一，如果公司A股股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含130%);
其二，本次发行的可转换债未转股余额不足人民币3000万元时。
注意，这里是公司有权力。也就是说，当发生以上两种情况里的一种时，公司可以强制赎回，也可以不赎回，随公司高兴。
所以，当参与投机可转债的时候，务必要小心这种突然袭击。比如，上次再升转债，股价爆炒之后，可转债也跟着暴涨。但收盘后，公司就来了个强制赎回公告。
第二天可转债价格直接腰斩
(感受一下这个跌幅)
所以说为什么不鼓励投机可转债持有波动，隔夜，就是要防止类似的现象出现。遇到一次，就很难回来了。
强制赎回，是上市公司逼迫投资者转股，退出的一种办法。
比如说，10元转股价，股价涨到15元，可转债的合理价值是150元。这时候你转成股票，是获利50%。但是你要回售给上市公司，就是100元+利息。抛去本金，也就是赚个利息钱。谁都会转股。
假设你这时候是150元买进的可转债，你也得被逼转股。
(不考虑股价波动的话，你还能不亏，)不然，你就得100 元卖回给上市公司，那就是亏大发了。
这也是可转债无法持续性投机的根本原因。突然死亡法，谁受的了。拾荒网专注短线涨停板打板技术技巧进阶。
第二个关键规则：转股价和下调转股价
转股价是上市公司是可以在中途发公告下调的，但不回会到上首页调。下调转股价对投资者是利好。( 毕竟，股价越低，你一张可转债可以换的股票就越多。)
在把公司可转债转换成公司股票时，相应的兑换价格即是转股价。
转股价是怎么定的？监管对可转债发行时的转股价有明确规定，初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价(期间若有调整，转股价相应跟随)和前一个交易日公司 A股股票交易均价。
转股价涉及要素有哪些？
通常，和转股价同步出现的有正股价和转股期，正股价指可转债对应的A股股票价格，转股期是转债发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。换句话说，转债上市满6个月才可以转股。
举个案例看看，泰晶转债募集说明书：
(1)初始转股价格的确定依据。本次发行可转债的初始转股价格为25.41 元/股，不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司A股股票交易均价(若在该二十个交易日内发生过因除权、除息，则对交易均价按经过相应除权、除息调整后的价格计算)和前一个交易日公司 A 股股票交易均价。
(2)转股价格的调整方式及计算公式。当公司发生派送股票股利、转增股本、增发新股或配股、派送现金股利等情况时，将按照一套述公式进行相应调整。公式并不难但比较麻烦，而且对交易没有实战用处，真正买卖的话知道结果就行，这些数据上市公司都是提前计算好的。
2)向下调低转股价。
上市公司是由权力向下调整可转债的转股价。
当然，也不是上市公司可以随意下调的。必须满足一定的条件，这个条件不固定，各家不一样，但基本都是连续30 天，正股股价低于转股价的XX%。
上市公司不想贱卖公司股份，又要考虑下调转股价？看似很矛盾，其实这只是个简单的选择问题。
上市公司既然发行了可转债，当然是铁了心不想打算到期还利息的，那只能千方百计怂恿投资者赶紧转股，赶紧转股，只有真正转股了，就不用支付利息了。
但是，投资者并不傻。上市公司你让我转股，好歹得让转股价低于正股价，有利可图才会转股。否则，转股价10 元，正股7元，怎么转怎么亏，当然没人愿意做。
如何让转股价低于正股价，可以让正股价上涨，那就是上市公司释放利好消息，但真要上市公司释放个利好，让股价涨40%从7块到10块，真不是个简单事，遇到熊市，利好再多股价也未必动。
再有是下调转股价，把转股价调到6元，瞬间低于正股价7 元，投资者有利可图，就想转股了。而上市公司呢，跟掏真金白银支付利息相比，股份贱卖就贱卖了吧。
相对来讲，下调转股价更猛更适用更主流，对转债刺激最强。
举个例子，鼎胜新材
4月9日，公开发行1254万张可转债，每张面值100元，总额12.54亿。4月30日在上海证券交易所挂牌交易。
结果上市后股价连续下跌，正股价格已经远低于转股价，再这样下去没有投资者转股，公司只能付利息了。于是，上市公司提议向下修正转股价格，当时有个公告。2019.09.06，董事会提议向下修正“鼎胜转债”转股价格。(划线部分是募集说明书原文中重点)
(1)修正条件。截止本次会议召开，公司股价已经出现任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%的情况，已满足此次可转换公司债券转股价格向下修正条件。(20.70元/股×85%=17.595元/股)
(2)修正幅度。根据《募集说明书》，向下修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日的公司股票交易均价之间的较高者。同时，向下修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。
注意，不同的上市公司对条款要求会有适当不同。比如泰晶转债，修正条件鼎胜转债不同，前者要求“85%”，后者要求“90%”。
(1)修正条件。在本次发行的可转债存续期间，当公司A 股股票在任意连续二十个交易日中至少有十个交易日的收 盘价低于当期转股价格的90%时，公司董事会有权提出回到转首页股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。
(2)修正幅度。修正后的转股价格应不低于前述的股东大会召开日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日公司A股股票交易均价之间的较高者，拾荒网，一个有价值的炒股知识学习网站。同时修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。若在前述二十个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在转股价格调整日 前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在转股价格调整日及之后的交 易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。
对于修正原因和修正价格的要求条件，我们没有必要硬记。因为这事的主动权在上市公司手上，而且对于鼓励投资者转股这件事上市公司远比投资者更积极，巴不得早早利用这个规则，当相关公告出来时知道结果就行了。
好，回到鼎胜转债。
2019.09.23，董事会向下修正“鼎胜转债”转股价格修正前转股价格：20.7元/股
修正后转股价格：15.28元/股
转股期起止日期：2019年10月16日至2025年4月8日
如果让股价涨回到最初转股价格附近，公司股价需要涨4 0%，对于非牛市，这事其实并不简单。但公司通过下调转股价，问题迎刃而解了。
还有，千万不要以为上市公司是慈善家，资本都是无利不起早。在鼎胜转债公告出拟下调转股价后，上市公司还刊发了一份有意思的公告。
鼎胜新材：鼎胜集团解除质押40万张鼎胜转债。2019年5 月，公司股东鼎胜集团将其持有的部分鼎胜转债3 0回万到张首页质押给国元证券;2019年9月25日该部分鼎胜转债的40万 张予以解除质押。解除质押是什么意思？可以理解成要转 股(减持)了。
9月23日，鼎胜新材公告下修转股价后，次日鼎盛转债应声大涨，直接高开高走。下修转股价，效果来的比刺激正股快多了。
第三个关键规则：转债回售条款
这一条特别厉害，如果上一条，强制赎回是上市公司是主动方，那么这一条就是投资是主动方了。
当遇上股价一直跌的时候，就能用上了。具体规则是这样的：
当可转债最后两年，如果股票在任何连续三十个交易日的收盘价低于当期转股价格的70%时，投资者有权将可转债按面值加上利息提前回售给公司。而不用等到到期。
所以，当公司股票连续下跌，尤其是正股价不断低于转股价时，如果恰好赶上最后转债最后两年，上市公司会想方设法避免自己回售可转债，比如释放利好让股价上涨，比如下调转股价。
具体的，我们可以再看看细则：
看个案例，泰晶转债
主要代表公司回售意见的是有条件回售条款，附加回售条款是个补充，针对一些意外突发情况，就事论事，没有统一标准。
另外，交易所对投资者行使回售权有个规定，最后两个计息年度可转换公司债券持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一次，若在首次满足回售条件而可转换公司债券持有人未在公司届时公告的回售申报期内申报并实施回售的，该计息年度不能再行使回售权，可转换公司债券持有人不能多次行使部分回售权。
简单理解下，可转债最后两年如果满足回售条件，投资者可以行使回售权利，但一年只能一次，如果公司说可以回售了你们赶快申报，而投资者没有申报的，当年就不能再行使权力了。
所以围绕这个规则，可以做一些埋伏逻辑：具体5.2章节有介绍玩法。
