可转债系统认知手册6.3：溢价率的具体解释

2）纯债溢价率。

这个有点复杂，需要动一点小脑筋来理解。

纯债溢价率，字面意思是可转债市场价格高出其纯债价值的比例。所谓的纯债价值是指剔除掉可转债的看涨期权属性，单纯的作为普通债券的价值，相当于可转债作为债券的下限(最低保证)。

由此得到公式，纯债溢价率=(转债价格-纯债价值)/纯债价值。纯债溢价率计算起来非常麻烦，要指定市场收益率、未来现金流等等要素，通常可用YTM代替纯债溢价率，到期收益率(YTM)又称最终收益率，是按照当前价格买入转债并持有到期后所获得的收益。

不过，好在现在财经网站做的非常详细，纯债溢价率直接能在网站上查询到，以东方财富为例。

东方财富网>行情中心>债券市场>可转债比价表

转股溢价率、转债溢价率、转股价、回售触发价、强赎触发价，一应俱全。

回到最初，纯债溢价率是可转债市场价格高出其纯债价值的比例，而可转债市场价格代表纯债价值+ 看涨期权价值，所以，纯债溢价率也就间接相当于转债的看涨期权价值。

在交易选债过程中记住下面两条就够：

其一，纯债溢价率越高，说明转债市场价格远高出其纯债价值，高出的部分对应着看涨期权价值，转债的价值更多取决于正股的涨跌。

其二，纯债溢价率低，说明转债的看涨期权价值低，其市场 价 格 主 要 代 表 他 的 纯 债 价 值。注 意，这 里 用 的是“低”而不是“越低”。此时，到期收益率“越高”，可转债债性越强，可转债保底效果越突出，当正股下跌时，转债价值支撑转债价格的效果越明显，正股影响越弱。

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