2017年6月27日，香港证券市场出现了多只“仙股”暴跌闪崩的市场现象。尽管它发生在香港市场，但我们研究认为，随着深港通、沪港通的对接，越来越多的投资者会充分认识垃圾股的投资风险。
市场观察发现，6月27日午市收盘之前，多只港交所上市股票突然急速下挫，股价“腰斩”的不在少数。下午交易时段，这些股票毫无恢复元气的迹象，直到16时收盘，有10家主板上市公司和3家创业板上市公司的股价跌幅在50%以上。其中，中国集成控股(01027.HK)暴跌94.29%，汉华专业服务(08193.HK)暴跌93.40%，联旺集团(08217.HK)、汇隆控股(08121.HK)美捷汇控股(01389.HK)重挫80%以上。隽泰控股(00630.HK)、中国钱包(00802.HK)、品质国际(00243.HK)、财讯传媒(00205.HK)、中国投融资(01226.HK)等跌幅在50%以上。
表1:中国集成控股与汉化专业服务6月27日走势情况
对比A股情况来看，近期跌幅最大的股票为新都退(000033.SZ)，其自今年4月29至6月28日，用了将近两个月的时间，跌幅在86%，但在香港市场，仙股用了半天就完成了，甚至超越。这反映出两地交易规则的不同，但这也充分显示出一个市场现象，即垃圾股的风险迟早会体现。
研究发现，仙股之说，最初源于香港的股市，是特别指市值跌至1元以下的股票，在英语中被称为penny stock 。“仙”(仙：cent)的音译是香港人对英语“cent”(分)的译音。仙股就是指其价格已经低于1元，因此只能以分作为计价单位的股票。在美国股市上，如果股票的价格长期低于某一价格就会被摘牌。毫股与仙股意义相同，香港、大陆习惯称为仙股，美国习惯称为毫股。
从中国A股市场来看，股票跌破1元的时间较少，其主要原因是股票市场重跌后，市场多次政策救市或市场缺少理性投资所致。如果以收盘价低于1元作为判定的标准，自2004年12月30日*ST达曼(600788，SH)以0.96元跌停价成为A股市场第一只“仙股”以来，共有16只股票沦落为 “仙股”；2006年8月29日，S*ST精密(600092，SZ)在之前的交易日盘中跌破1元面值之后，当日以0.95元的跌停价报收，宣告成“仙”。
和信研究认为，香港市场昨日的“仙股”闪崩，对于投资股票市场的投资者而言需要警示的是远离垃圾股。我们研究发现，昨日“仙股”重挫的同时，成长与业绩股则出现上涨，比如腾讯控股等。反观到A股市场，今年以来许多股票出现了破位上海综指2638点的品种，而一些绩优股票则反而越走越强。这充分显示了中国A股市场与国际接轨过程中的变化。即市场差异化、股价分化的未来趋势已经确立。
对于绩差垃圾股，我们研究认为未来须回避。那么什么是绩差垃圾股呢？我们认为下述一些市场因素特征可作为参考。
表2:具有绩差垃圾股特征的一些因素
总体来看，中国股票市场运行近30年，在这个过程中，绩差垃圾股的退市量并不大，其主要与市场当时环境、政策救市、市场规则执行等因素相关，也可以说并未完全充分体现其风险股价的运行。目前香港市场“仙股”的闪崩暴跌，为A股市场的垃圾股敲响了警钟，尽管交易规则不同，但“买者自负”的市场规则可能将深化。随着中国资本市场国际化、市场化与法律化的进程推进，未来绩差垃圾股的风险或将不断体现，退市、股价下落等绝非香港、美国等市场的专利。因此，对于未来A股市场的投资需要回避绩差垃圾股，树立理性的投资理念。拾荒网
