市场总是对的 但你只能利用市场的错误赚钱。

　　市场总是对的，但你只能利用市场的错误赚钱。前天，我让朋友们把这句话贴在电脑上，我告诉大家，这句话能让交易者过滤掉80%的无效交易。一个期货公司的小朋友说，我先贴上，以后慢慢理解。这个态度真的好，他的意思是，我不知道这句话对不对，我可以慢慢体会。

 

　　市场为什么总是对的呢？市场价格就是拔河比赛那根绳子上的铅锤，它自己是没有态度和偏向的，它的位置是拔河双方的角力决定的。两边力量差决定铅锤的方向和位置，从这个角度来说，市场只是客观标示买卖双方的力量差，市场价格当然总是对的。

 

　　投资者是些什么人呢？他们首先是拔河比赛的参与者，你的买单和卖单已经把你归在拔河队伍的一边。但一旦你的单子成交了，你已经对市场不再产生影响，你后面参与的人才对价格产生影响。

 

　　所以，没有一个交易者不是预测者，他们首先预测价格的变动方向，选择参与哪一边，下过单就把这一单的输赢交给后来者了。正确的姿势当然是预测后来者的力量和后来者的驱动因素，而不是观察拔河绳上的铅锤——它总是在摇摆的。

 

　　市场总是对的，在证券投资的科班研究上叫完全有效市场，市场始终处于绝对均衡状态，它有无限多的参与者，充分反映了过去和现在的所有信息。这样的市场只对未知的信息做出反应。投资组合理论还暗含一个潜台词——未来等于抛硬币，所以，他们要建立组合把市场涨跌的风险对冲掉，只留证券的自身变化因素和统计误差，纯阿法投资策略就这么来的。这样的策略绝对无法赚市场错误定价的钱，市场永远是对的。这样的市场中是不提供利润的。

 

　　其实，有太多过去和现在的信息没有被包含在证券价格中，我们对影响证券价格的信息解读千差万别，遑论对未来的预测了。已经发生的都没弄明白，没有发生的将怎么发生，怎样被解读，这个变数大了。所以，赢家和输家的差别也是大的。

 

　　因为太多的信息可能没有被包括到证券价格中，证券市场存在信息折叠效应，或者投资者自己认为有很多历史数据被错误解读了，证券被市场错误定价了，未来市场将纠正错误，在市场改变定价前，我们下单，市场重新定价就提供利润了。利润只来自于你发现了市场定价错误，不管是顺向的价格不足，还是反向的价格涨过了头。

 

　　老实话，能发现市场错误定价的机会太少了。因为市场有的是比我们聪明的人。所以，确定市场定价错误，就是确定利润，这个活，太难，伟大的市场错了，比我们聪明很多的人都错了，有多少人有这样的自信？所以，下单请谨慎，持仓请谨慎，市场会用亏损告诉你，错的是你，而不是它。

 

　　但我们也没必要自卑，牛顿和凯恩斯都参与到错误的群体中去，市场群体的智商肯定不是个体的加总，市场整体经常不如一个朴素的农民。要知道，最相信谎言的就是市场，每一次大泡沫，大股灾都是市场被谎言误导造就的。

 

　　为了赚钱，我必须相信，市场经常是错误的，它总在癫狂的亢奋中，但在下单前，我会反复评估市场定价错误的程度，小偏差不必理会，大机会才值得冒被吞噬的风险去博市场重新定价。

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