价值投资的两大误区

　　价值、投资价值以及它们与价格的区别与联系，再作一下延伸性的思考，还可以解决经常困扰价值投资者的另外两个问题——实际上人们对于价值投资的误区还有很多，但用我们今天所思所学，可以予以批驳的，最重要的只有如下两条：

 

　　1、价值投资就一定是长线投资吗？

 

　　2、价值投资就一定不能做波段吗？

 

　　那么，让我们运用此前阐述过的道理，先来分析和回答第一个问题：

 

　　价值投资的基础是什么？我们以前的观念就是一个词儿——价值——但弄明白了价值与投资价值的区别后我们明白了，价值投资的基础并不是价值，而是价格与价值的比价关系。十块钱价值的东西，我们五块钱的价格买进，将来价格回复到十块钱或以上后沽出，这个过程，就是价值投资。所以价值投资只和价格与价值有关系，具体地说，只和价格与价值的比价关系有关系。但是和时间有关系吗？通过以上分析，我们看到，没有。

 

　　以前在回复股友的质询时，我曾阐述过这个观点：价值投资和投资周期没有必然的联系——当时我还举了个例子，我以五块钱的价格购买价值十块钱的标的，结果五分钟后，价格就暴涨到了十块之上，在此情况下，投资者卖出的行为，是符合价值投资的真谛的。这个五分钟的周期虽短，但也是一个完整的价值投资周期。

 

　　由此，第一个问题就有了答案：价值投资虽然经常表现为长线，但它并不一定就是长线。

 

　　那些把长线投资和价值投资划等线的人，是不对的。

 

　　下面，我们再来分析和回答第二个问题：

 

　　还是上边那个例子：五块钱的价格购入某只股票，结果很快价格就涨到了十块钱的价位上——这时卖出，应该是一个不错的交易吧？如果买和卖的时间相隔得不是太长，我们常把这种操作叫作波段。

 

　　于是问题来了：价值投资者做波段对吗？

 

　　我们引入上文中重点探讨的价值与投资价值的区别与联系，就会发现：波段和波段，也是有着完全不同的性质的，它和是否价值投资并无必然联系。

 

　　回到例子中去：

 

　　如果投资者意识到，他以五块钱的价格购入的股票在价值上是值十块钱的，那么当价格回复到十块钱之上的时候再予以卖掉，这种沽出行为，是符合价值投资的。所以这个波段，他为什么不可以做？

 

　　反之，如果投资者意识不到，他以五块钱的价格购入的股票在价值上是值十块钱的，只是在价格上感觉到已经回复到十块钱了，相比购入价格涨了一倍，那么此时的沽出行为，我们是无法定义成投资行为的。

 

　　其实质，恐怕还是投机。

 

　　因为投机的机理决定了投机的盲目性和危险性，所以我们是从机理上否定投机行为的，所以这样的波段哪怕是一次成功的价格投机，我们也是不鼓励不提倡不欢迎的。

 

　　由此知：遵守价格价值比率关系的波段，是与价值投资方向相同、道理相合的，价值投资者是可以做的；而我们所反对的，不过是那种单纯的投机性波段而已。