通过上篇那个血腥的指标
相信大家也知道自由现金流的重要性了吧
所以我们接着来说一下自由现金流折现
可以这么说
你了解了自由现金流折现
你就了解了估值，了解价值投资
因为他是投资的核心！
答案是：是也不是
刚刚说了，它是一个普适道理
get到关键词了吗？道理
没错，自由现金流折现是个道理
因为，估值肯定是没办法精确的
但它的准确度取决于
你对公司和行业的了解程度
之前讲折现算法的时候就有同质说：
那这道理是个什么样的道理呢？
首先肯定是个没法精确计算的道理
这点我们刚刚也说过了
因为自由现金流和折现率
都是不能精确算出来的
这就是为什么要理解行业和企业了
你目前所能看到的自由现金流
都是当下的和以前的
但折现算的是未来的
一家企业的发展与企业所在行业
的客户需求、竞争关系及宏观经济
等各方面都有关系
未来能产生的现金无法准确估算
公司能开多长时间也是不能确定的
不定一个偶然事件说没就没了
分析公司，我们也只能从一个定性的角度
分析企业的发展空间、竞争优势等
十年前估计没人能预料到
茅台会达到350多亿利润
我们只能预料到未来茅台的
竞争优势不会轻易下降
行业老大的位置也不会改变
利润大概率会越来越高
跑赢通胀和经济增速应该没问题
折现率也是，之前说过
无风险收益率是以长期国债收益率挂钩
之前取5%，现在国债收益率呢？以后呢？
而且风险补偿也是一个很随心的数值
用不确定的因素
当然没办法算出准确的估值
这是自由现金流折现法实战中的缺陷
也是巴菲特不用计算器的原因
自由现金流折现折的是未来的钱
而且一折就是很多年
所以不管是自由现金流还是折现率
多算个1%，结果都是大相径庭
这就好比你拿天文望远镜看星星
偏差一毫米，可能就是另一个星系
所以巴菲特自己也说过：他和芒格
算同一个企业的估值差别也会很大
有！因为准确不重要，正确才重要
因为巴菲特还说过：
所以我们只要保证大方向正确
而自由现金流折现的大方向
就是未来业绩的稳定性
因为主要就是用这个来折现
所以你要能够确切的知道
这个公司的业绩是稳定的
稳定到可以大概预测以后的业绩
好的商业模式，有足够宽的护城河
行业不会画风突变
业务简单而不简约，聚焦单一
不会瞎搞创新，然后把自己作死
没错，这就是深入了解
一个公司和行业的方式
我们可以用目前的简易自由现金流得知
公司或者行业大体的好坏
然后删减掉一批不合适的区域
然后再在合适的区域中
深入了解公司和行业
推算出未来的自由现金流
在这个过程中，影响未来稳定的
两个关键因素要注意
首先，是行业的发展空间
以及企业在行业中的位置
行业发展空间到头了
企业所能发展的就没有了
何来增长呢？
其次就是企业所在行业中的位置
位置越高，代表越能说了算
也就是越有提价能力
因为你是行业的标杆
试想，如果公司具有垄断性质的话
那是不是更容易实现增长
这也更体现了公司的护城河
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上篇文章有同质说过：
我不这么认为，如果一个公司的业绩
可以预测并且稳定增长，时间越长
那代表的收益将不可限量
自然是时间越久越好，永续是最好
投资就像滚雪球
需要厚厚的雪和长长的坡
你的雪球才能越滚越大
只不过现实中可能不会让你
轻易发现这厚雪、长坡
也有可能这个公司本来好好的
后面突发状况，两年就倒闭了
所以芒叔的信中提过：
要勤勤恳恳的跟踪企业的发展形势
时时警惕可能的错误
大胆的推翻自己
当然，如果你发现了有更好的机会
果断换股也是明智的选择
所以这篇文章看下来是不是感觉
价值投资根本没有想象中容易
但你细品，其实也没有太难~
总之，自由现金流折现是个普适真理
但在不同的行业和公司
又无法一概而论
但自由现金流的概念和道理是一致的
想要得到一样东西
最好的方式就是让自己配得上它
你想要获得稳定复利的收益
不用点心怎么能行呢？
