下跌的三种原因
最近不管是讲复利、能力圈
还是现金流，都有说到：
本以为这只是个辅助技能
没想到很多同学都对此感疑惑：
我们还是接着上一期的复利说
复利三要素中有一个是时间
也就是时间越长，复利越大
这没毛病，但很多同学觉得
买入了一个好公司就可以了
复利是附属品，赠送的
这个想法就有问题了!
之前讲周期的时候说过
公司也会经历几个时期：
成长、成熟、衰退和低谷阶段
所以公司会成长，也必然会衰退
至于到了低谷还能不能再起来
那就要看公司自己的特性了
如果能，那无疑是最好的投资期
如果不能，就直接game over了
所以，复利只靠一个公司是不行的
可能有人会说，换公司复利不就断了?
但是滚雪球，这个山坡的雪滚完了
可以去别的山坡接着滚啊
虽然公司可能会发生改变
但并不影响资本在复利的过程中增长
当企业到了衰退期，只要把钱拿出来
然后继续投入到新的成长期
甚至低谷期的企业中去
复利就可以持续
而这，才是投资者该走的道路
我们说的时时观察，保持警惕
观察和警惕的，就是企业所处的时期
尤其是在股价下跌的时候，要判断
是正常波动，还是已经到了衰退期
其实简单说就是看股票下跌的原因
有人把它总结为三点：
别看名称很社会
但道理确实是这么个道理
CASE1 杀估值
这里的估值并不是常说的价值
而是估值中带有人性的部分
通常可以用两个字代表——
覆巢之下焉有完卵，市场环境和情绪
会导致所有企业股价下跌
股价下跌自然估值也就下降
大白马也逃不掉
就算经营、业绩、基本面仍然很好
也不能幸免于恐慌的魔力圈
就像今年开市的时候，大家能非常明确的
感受到恐慌所带来的力量
如果是市场恐慌引起的股价下跌
那就与公司基本面无关
仅仅是正常的波动
而且是给投资者带来机会的波动
是用5毛钱可以买来1块钱的机会
要做的只是等待市场情绪的恢复
CASE2 杀业绩
企业的经营肯定是由业绩体现出来
所有投资者都会对公司的业绩有所预期
尤其是业绩较为稳定增长的企业
一但出现业绩不及预期
悲观情绪蜂拥而至，股价自然会下跌
当年的茅台，因为第三季度业绩
增长仅为2.7%，就遭受了跌停的洗礼
还连累了整个白酒行业
当时茅台还500多块钱......
决定业绩的有很多原因
比如在这次疫情期间
有些行业的业绩下滑也算是正常现象
并不代表企业本身的问题
但整个社会经济也存在周期
如果这次疫情代表了经济的衰退期
那龙头企业更容易在之后崛起
如果是整个社会经济的原因
就判断企业在行业中的地位
以及企业挺过寒冬期的可能性
如果是阶段性或突发事件
并不影响正常经营的话，则不足为虑
如果是基本面或者行业态势
发生了大的改变，导致业绩的下滑
这时候的股价下跌往往不是波动
而是——
这就需要杀到下面的case
CASE3 杀逻辑
企业由成长阶段走入了成熟阶段后
因为市场需求、新技术竞争力等因素
不再有什么上涨空间或失去市场地位
此时就步入了衰退阶段
此时这个公司原有的成长逻辑
就因为市场原因而结束了
除非企业有新的创新、新的方向
再次走向一个成长阶段，否则
这个企业对投资者就没有什么意义了
所以杀逻辑又被叫做公司的价值毁灭
其实就是判断这个企业或行业
是否还能创造价值
最粗暴的杀逻辑方式就是——
虚假的财务数据会让之前所有的
成长逻辑全部破灭
这就是杀逻辑，让你再也找不到
企业的成长可能和投资的价值
CASE4 混合杀
股价的下跌基本不外乎这三个原因
但值得注意的是，并不一定是单一原因
有时会混合双杀
甚至......
比如刚开始是情绪波动，杀估值
后来业绩变差，杀业绩
最后问题体现出来
一看没有市场竞争力了，杀逻辑
因为财报也是定期发布
中间的时间差
会让你刚开始误以为是杀业绩
后来才发现是杀逻辑
科技类的公司就很容易出现这样的问题
刚开始可能在一个领域赢在了起跑线上
后来技术成熟，竞争激烈，业绩下滑
再后来一个新的技术代替了原有技术
最后覆灭.......
所以我们才要实时的追踪
不要等财报或者新的技术出来
再去研究他是什么原因导致的下跌
而是实实在在关心企业的经营
以及行业的发展
甚至是整个社会经济的变革
发现原因才能做出正确操作
比如企业是杀估值
就可以逢低买入、加仓
如果是杀业绩，就要仔细判断原因
同时降低心理预期和对企业的原有估值
如果是杀逻辑，还等什么，清仓!
不要有留恋，也千万别犹豫
但如果有时间还可以继续关注
万一走出谷底，困境反转了呢
那就变成了绝佳的机会
好了,今天的内容就讲完了
