据传，国内首例可交债 出现实质性违约。
那我们就来唠唠呗，
我们来简单回顾下，
很久很久以前，在一个遥远的王国，有一位国王，他有很多女儿。
在这里，王国的富强程度代表了公主的身价 。
国王就相当于上市公司 ，公主相当于股票 。
但是经济不景气，国王也缺钱，于是国王准备发行债券 向邻邦借钱。
然鹅，
这里的邻邦相当于投资者 。
，
这个债券就相当于可转债 ，上市公司在发行可转债时，会事先和投资者约定好一个股票转让价格 ，也就是公主的目标身价。
当股市上涨 ，股票实际价格高于 公主的目标身价时，对投资者有利，投资者就会行使权利，按照约定的转让价格将债券转为股票 。
当股票价格低于 转让价格的时候，投资者则会选择持有债券到期，
所以可转债是上市公司 发行的，债券持有人有权在一定时间内依据约定价格 将其转换 成公司股票的债券。其英文全称convertible bond ，简称CB 。
可交债英文全称exchangeable bond ，
简称EB 。
发行可交债一般就说明缺钱了，所以此时人们常说
我们再回到开头的故事，
国王有个女婿，但女婿也碰巧缺钱，他准备学老丈人，通过发行债券 问邻邦借钱。
女婿作为可交债的发行人，
相当于上市公司的大股东 。
上市公司股东在发行可交债 时，也会事先和投资者约定好一个股票转让价格 ，也就是公主的目标身价。
这里的第三方相当于托管机构 ，
所以对于可交债 来说，上市公司的股东相当于用自己持有的股票作为质押物 换取融资 。
若股票价格高于 转让价格，
若股票价格低于 转让价格，
所以可交债 是指发行人通过质押其持有的股票给托管机构，进而发行的公司债券。可交债可以按照一定价格，在将来某个时期交换 成股东所持有的上市公司股票。
我们来看看两者的区别
1、发行主体不同
可转债 的发行主体是上市公司 本身，可交债 的发行主体是上市公司的股东 。
2、抵押担保方式不同
上市公司发行可转债 ，则若其最近一期期未经审计的净资产低于15亿元 ，则需要第三方提供担保 。
而对于可交债 来说，需要把拟用于交换的股票作为质押物 。
当然，可交债 发行人也可另行提供担保。
3、用于交换的股份来源不同，对上市公司总股本影响不同
可转债 用来转换的股份，可以是新增的股票 ，
由于增加了未许配的公主，所以可转债转股时，带来股本的增加 ，会摊薄稀释 现有股权。
由于是新增的股份 ，不需要额外付出，所以上市公司一般还是乐意促成债转股，
这样就可以
而对于可交债 来说，是股东持有的上市公司存量股票 。
可交债对股本总量没有影响，不会稀释股权 。
主要是股东就是不想减持股票 ，但又想通过较低的利息 来发债获得融资。
当然，发行可交债也确实是股东减持 的一种方式，
这样股东就可能实现以合理价格减持，以达到股权结构 调整、投资退出 目的，并且对市场和股价的影响较小。
好了，
最后我们通过图表来总结下，
此外，可交债和可转债在发行目的 、转股期限 也有所不同，
今天我们点到为止，
就酱。
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