据传,国内首例可交债 出现实质性违约。
那我们就来唠唠呗,
我们来简单回顾下,
很久很久以前,在一个遥远的王国,有一位国王,他有很多女儿。
在这里,王国的富强程度代表了公主的身价 。
国王就相当于上市公司 ,公主相当于股票 。
但是经济不景气,国王也缺钱,于是国王准备发行债券 向邻邦借钱。
然鹅,
这里的邻邦相当于投资者 。
,
这个债券就相当于可转债 ,上市公司在发行可转债时,会事先和投资者约定好一个股票转让价格 ,也就是公主的目标身价。
当股市上涨 ,股票实际价格高于 公主的目标身价时,对投资者有利,投资者就会行使权利,按照约定的转让价格将债券转为股票 。
当股票价格低于 转让价格的时候,投资者则会选择持有债券到期,
所以可转债是上市公司 发行的,债券持有人有权在一定时间内依据约定价格 将其转换 成公司股票的债券。其英文全称convertible bond ,简称CB 。
可交债英文全称exchangeable bond ,
简称EB 。
发行可交债一般就说明缺钱了,所以此时人们常说
我们再回到开头的故事,
国王有个女婿,但女婿也碰巧缺钱,他准备学老丈人,通过发行债券 问邻邦借钱。
女婿作为可交债的发行人,
相当于上市公司的大股东 。
上市公司股东在发行可交债 时,也会事先和投资者约定好一个股票转让价格 ,也就是公主的目标身价。
这里的第三方相当于托管机构 ,
所以对于可交债 来说,上市公司的股东相当于用自己持有的股票作为质押物 换取融资 。
若股票价格高于 转让价格,
若股票价格低于 转让价格,
所以可交债 是指发行人通过质押其持有的股票给托管机构,进而发行的公司债券。可交债可以按照一定价格,在将来某个时期交换 成股东所持有的上市公司股票。
我们来看看两者的区别
1、发行主体不同
可转债 的发行主体是上市公司 本身,可交债 的发行主体是上市公司的股东 。
2、抵押担保方式不同
上市公司发行可转债 ,则若其最近一期期未经审计的净资产低于15亿元 ,则需要第三方提供担保 。
而对于可交债 来说,需要把拟用于交换的股票作为质押物 。
当然,可交债 发行人也可另行提供担保。
3、用于交换的股份来源不同,对上市公司总股本影响不同
可转债 用来转换的股份,可以是新增的股票 ,
由于增加了未许配的公主,所以可转债转股时,带来股本的增加 ,会摊薄稀释 现有股权。
由于是新增的股份 ,不需要额外付出,所以上市公司一般还是乐意促成债转股,
这样就可以
而对于可交债 来说,是股东持有的上市公司存量股票 。
可交债对股本总量没有影响,不会稀释股权 。
主要是股东就是不想减持股票 ,但又想通过较低的利息 来发债获得融资。
当然,发行可交债也确实是股东减持 的一种方式,
这样股东就可能实现以合理价格减持,以达到股权结构 调整、投资退出 目的,并且对市场和股价的影响较小。
好了,
最后我们通过图表来总结下,
此外,可交债和可转债在发行目的 、转股期限 也有所不同,
今天我们点到为止,
就酱。
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