详解个股期权的交易策略：组合成股票策略

　　如果投资者打算长期持有股票，且不希望由于股价波动造成所持有股票账面价值大幅变动，可以利用期权来组合成股票损益，对冲价格波动风险。

 

　　例如：

　　投资者A以19.75元／股的平均价格买入100万股ABC公司的股票，打算长期持有。

　　为了避免股票价格震荡带来的账面价值波动，假设当前股价为20.25元，则投资者A可以买入1年后到期、行权价为20元的认沽期权（权利金2.3元／股），同时卖出到期日相同、行权价为20元的备兑认购期权（权利金2.7元／股）。构建这一策略时，投资者A不但不需支付任何权利金，还可收取40万元的净权利金。

 

　　构建这一策略后，在期权到期日，若股价高于20元，认购期权的权利方提出行权的话，投资者A需要以20元／股的价格卖出持有的100万股，而买入的认沽期权此时作废。若股价低于20元时，投资者A可以对白己的认沽期权提出行权，把持有的100万股以20元／股的价格卖出，而同时卖出的认购期权作废。

 

　　加上构建策略时收取的40万元权利金，相当于投资者A把自己的股票资产价值锁定在20.4元／股，为期一年。

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