期权交易策略教程：牛市价差期权组合的交易策略详解

　　1、牛市价差期权组合的使用动机

 

　　当投资者看多市场，希望在牛市中以较低的成本来获取股票上涨来获得收益。（注：牛市价差期权组合既可以用认购期权来构建（BullCallSpread），也可以用认沽期权来构建（BullPutSpread）。两者的效果相同。）

 

　　2、牛市价差期权组合的损益说明

 

　　3、牛市价差期权组合的基本原理

 

　　该策略的基本原理，是在牛市的时候，投资者买入一份接近平值的认购期权，同时卖出一份到期日相同而行权价较高的认购期权。此时，投资者最大损失就是净期权费，由于一买一卖，这部分金额也很小，只要股价适度上涨，投资者就可以获利。拾荒精诚原创

 

　　4、牛市价差期权组合的时间耗损效应

 

　　投资者运用该策略获利时，越临近到期日，时间耗损对其有利，收益也就越接近最大收益。当投资者遭受损失时，越临近到期日，时间耗损对其是不利的，损失也越接近最大损失。投资者需要在长时间内使用该策略，从而保证有足够的时间来进行正确的操作。

　　5、牛市价差期权组合的交易技巧

 

　　投资者应尽量在长期基础上使用该策略，这样会比较安全，通常到期日超过6个月最好。

 

　　投资者需要选择流动性较好的标的股票，尽力保证股票价格的变动趋势是上涨的，并确定一个支撑价位。

 

　　投资者也需要选择具有充足流动性的期权，具有较低行权价的期权一般选择平值或者轻度虚值的，而具有较高行权价的一般选择深度虚值的期权。

 

　　6、牛市价差认购期权的优缺点

　　>优点

　　对于中长期的牛市交易，该策略能够减少风险并使成本和盈亏平衡点降低；投资者的损失具有1限；当股票价格迅速下跌时，该策略可以提供较好的保护。

　　>缺点

　　如果股票大幅上涨，该策略所带来的收益有上限；该策略获得收益的约束条件较为严格，尤其是两个期权行权价必须选择合适，并且股票价格必须超过最高行权价时才能获得收益。

 

　　7、牛市价差期权组合的交易策略实例

 

　　2011年6月19日ABC公司股票以9.57元的价格交易。当日，某投资者以0.88元的价格买入1张2012年1月到期、行权价格为9元的认购期权；以0.08元价格卖出1张2012年1月到期，行权价为10元的认购期权，期权的合约单位均为10000。

　　该操作付出的净期权费是（0,88-0.08）×10000＝8000元。

　　·最大损失：净期权费=8000元

　　·最大收益：两种行权价的差额－净期权费＝（1－0.8）×10000＝2000元

　　·盈亏平衡点：较低的行权价格十净期权费＝9+0.8＝9.8元／股
　　2012年1月23日（到期日）ABC公司的股价涨到10.26元／股，组合净收益为2000元。

　　2012年1月23日（到期日）ABC公司的股价跌到8.26元／股，组合净损失为8000元。

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