如何训练“事件驱动型”投资思维(图解)

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A股是题材为王的市场,善于抓住主流题材的人赚得盘满钵满,不懂题材分析的人很难在这个市场赚钱。每天早晨六点发布的《今日投资机会》提供了当天的重点新闻和个股资讯点评。事件驱动是题材炒作的主要方式,什么是事件驱动?看完这篇文章你就明白了。

一、定义

什么叫“事件驱动型投资机会”呢?要解释这个名词,我先举一个我最爱举的例子。当2012年《泰囧》热映。12月12日首映,上映首周票房达到3.1亿人民币;上映21天累计票房达10亿人民币;最后创造累计票房12.6亿人民币的票房神话时,人们只是感慨这是一部现象级的电影。但是,如果你作为一个投资人,是否能从这个社会现象中赚取这金白银呢?如果你是一名有心的投资人,且对“事件驱动型投资机会”稍有研究,那么当你在第一时间看到泰囧热映后,你就应该做足功课,通过观影、豆瓣调研,知道泰囧的制作公司是上市公司“光线传媒“,且群众口碑非常不错。在泰囧首映12月12日后的不久,作为“事件驱动型投资者”,就立即建仓光线传媒。买入并持有。从12月12日凌晨首映 ,《泰囧》制作公司光线传媒(SZ300251) 收盘价21.6元到12月28日收盘34.99元,14个交易日,涨幅61.99%。而你的这笔投资至少可以稳定盈利30%+,这就是一笔典型的“事件驱动型投资机会“。

百度百科关于“事件驱动型投资策略”是这么定义的,就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。投资者一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响,并提前介入等待事件的发生,然后择机退出。

二、思维训练

当我被2012年末泰囧的事件驱动型投资机会震撼过后,我首先回顾了自己先前使用但是并未察觉的事件驱动型投资机会,并对这种投资策略思维进行整理,进而发展出自己的一套策略。那么,未来我们该如何挖掘事件驱动型投资机会?又该如何训练自己的“事件驱动型”投资思维呢?

首先,我认为“事件驱动型”投资思维,从本质上而言,就是建立起从“现实世界”到“金融世界”的一种复杂映射的思维。在数学上我们知道“映射”概念,它是指两个元素的集之间元素相互“对应”的关系。比如Y=2X就是一个最简单的映射,它是一个线性方程式的映射,给定一个确定的X值,那么就有一个确定的Y值。当X=1,Y就等于2;当X=2,Y就等于4....而“现实世界”到“金融世界”的“映射”,不一定是线性的,不一定有条件R(reality world)就一定得到结果F(financial world)。这种R到F的映射,大多是非线性的;有放大,有衰减;有可能会有延迟量,或者提前量。这种从“现实世界R”到“金融世界F”的“映射思维”我个人认为是做equity投资的最核心思路。

下面举例,在09年国家投入四万亿刺激经济,当你知道这个“现实世界”的消息时,你如何判断“金融世界”,特别是股票市场的表现。如果你阅读相关财经新闻然后再做分析,就会发现好像大多数财政拨款都投入了“铁公基”(铁路,公路,基建)这些基础投资建设以拉动内需。那么你在自己的头脑里就建立起一个很初级的“事件驱动型投资机会”思维链条。首先看到现实世界里的新闻:国家投入四万亿经济刺激计划--->通过分析:钱都投入了“铁公基”--->寻找股票市场“铁公基”里面的龙头股,找到“金融世界”里的投资标的。上面提到的这个事件驱动型投资机会非常初级,为什么呢?因为上述分析只是面对初学者的定性分析,不够精确,没有达到定量分析的角度。如果你想再深入下去,就应该探究,如果我们要投资“铁公基”类的股票,应该按照哪种板块轮动的顺序进行投资?是先铁路在公路再基建,还是先基建在铁路再公路?如果准备做铁路相关题材,是整车的公司,还是刹车配件的公司是更好的投资标的?对于专业投资者,这种投资顺序也颇有讲究。

在08-09年的时候,当我自己第一次琢磨出这种“金融映射思维”,并且成功做完一单后,很是兴奋。随着逐渐深入金融实务,看了很多金融类的书籍时,我才发现,其实国外的金融专业trader早就开始这种思维训练。如图1所述,在迈克尔刘易斯著名的《说谎者的扑克牌》里就有类似这种例子的描述。

当你熟练掌握了这种“现实世界到金融世界的映射思维”后,你会脑洞打开,顿时觉得现实世界中的任何现象都是发财的机会。说的夸张点儿,真是有点“惟恐天下不乱”的感觉。因为只要有乱象,那么金融市场就会有对应的投资机会。这个道理其实和“军火贩子喜欢战争”的关系一样的。

三、具体案例分析

3.1 “稀土收储”(稀土,有色股):2009年9月

大概在2009年9月,通过阅读财经报纸我了解到,国家将原先随意出口的稀土资源进行控制。这不是关键,最核心的是,1)稀土资源相当于“工业制造的味精”,用的少,但是非常重要,很多电子制造都用个上它。2)但是由于我国对稀土出口管理松散,我国的稀土深加工几乎为零,所以很便宜,且稀土开发对环境污染较大,所以外国大量从我国进口稀土原材料,特别是日本。3)最重要的一点,稀土也是非可再生资源。4)当时我国占了全球稀土产量的90%,且国外的稀土矿如果需要开工也得至少1年后,且不具类似我国的这种开采价格优势。了解到以上四点,我就知道相关“稀土概念”股可以操作了,其中特别强调的是第四点。一方面,那时我国几乎可以说垄断了全球的稀土生产,且在短时间内国外的稀土矿无法开工,供给大量减少,被国家控制,那么价格一定飙升。通过建立了这么一个“事件驱动型投资机会”思维链条,我很坚定的建仓稀土龙头600111包钢稀土(现已更名北方稀土),买入并持有,获取了不错的利润。

3.2 “甲流”事件(医药股):2009年9月

2009年3月,墨西哥、美国等国家和地区出现甲型H1N1流感疫情,并在全球范围内蔓延,至7月份已经传播160余个国家和地区。4月27日,世界卫生组织将H1N1流感病毒从3级升到4级警报,2日后又升级至5级警报,6月11日升至6级最高级别。甚至,哥斯达黎加总统与哥伦比亚总统都相继感染。最后,世界卫生组织2009年12月30日公布统计数字,今年以来甲型H1N1流感在全球范围内致死超过1.2万人,其中美国、加拿大和墨西哥死亡人数占一半以上。

当7-8月左右,我听到甲流的新闻,然后通过深度阅读相关材料,我了解到当时的甲流疫苗甚至可以动用“国家配给制”,也就是说,不是你花钱就可以买到的,可见疫情的严重性。此外,当时卫生部将甲流纳入规定的乙类传染病,并将预防措施定为“甲类传染病”,是后果严重传染性最强的传染玻甲类传染病包括鼠疫和霍乱。乙类传染病包括传染性非典型肺炎、艾滋并病毒性肝炎等20余种。可以说当时的情况非常紧急。此时,我们又建立了一个“事件驱动型投资机会”思维链条:甲流肆虐---->对于疫苗国家配给---->有能力制造疫苗的生物医药企业就2-3家---->国家会把疫苗订单给相关企业,利好疫苗制造股---->疫苗制造相关上下游企业也会受益。

在这样一个思维链条建立好之后,我根据当时股票盘口,选择做了海王生物。由于印象深刻,到后来,每次快到秋冬季了,我都会习惯性的关注海王生物。这个股还真是股性活跃,每次都不落空。

3.3“PM2.5”(环保股)2013年

我生活在西安,与北京相比,气候能相对湿润些。但是不知道为什么从2011年开始,每一年秋冬换季的时候我都咳嗽不止,最严重的一次,喝了1L装的京都念慈庵琵琶膏4大罐,依然还是咳嗽。然后医生祭出了大招,药到病除,而我现在依然记得那个药的名字“复方磷酸可待因口服液”。后来到2012年,因为潘石屹在微博上不断的科普,大家终于知道了"PM2.5"这个概念,而我也对当年为什么我总咳嗽有了认知。

后来,媒体开始报道PM2.5的严峻性,那个时候是2013年的1月左右,马上就要召开全国的两会了。当年两会的核心就是“关注民生”。所以,有一个事件驱动型投资机会思维链条建立了:PM2.5严重 & 国家关注民生& 两会马上召开---->环保股估计会爆发---->定性分析结束,现在进入定量分析阶段---->如何选择环保股里的龙头---->通过分析与筛选确定一个环保股portfolio:国电清新,龙净环保,燃控科技,九龙电力,永清环保,龙源技术。---->定量分析的第二阶段,选择龙头股:600388龙净环保---->等量定量分析的第三阶段: portfolio里的操作顺序逻辑:先做龙头,600388龙净环保,等这个龙头起来后,估计portfolio里面的相关环保个股会因为龙头股的走强而形成板块内的个股依次爆发,那个时候再见机行事。当时我在2013-02-22周五买入龙净环保,很幸运的是,在周六龙净环保出公告,大利好(见图2)。

通过解读这则新闻以及对当日收盘的交易所公开信息进行分析(见图3),我可以确定周一龙净环保肯定大涨。

说个小细节,因为市场也许对上则新闻的解读没有如我所料那么乐观,盘中可能会有分歧。我怕当时手犯贱,不能拿住利润,于是周一2013-02-26我就没有看盘,也没有拿智能手机。只是在上午在微机室里的web端查询了2次,分别在8%,10%,然后就不看了,尾盘涨停封的很牢。在周二0227,我估计龙净环保这一波消息也刺激够了,差不多了,在周二很可能是高开低走,冲高回落(做盘多了,基本能猜到主力是怎么想的),当天早晨,在公车上以第二高点5.9%卖出,收盘只是0.53%,而我两天的操作就净赚16%,这就是“事件驱动型投资机会”的魅力。故事在这里还没有结束。在周二高点出掉龙筋环保后,我预测周三可能会盘整,于是等,没有任何操作。在周四02-28尾盘进去,周五早盘,龙净环保没有拿住,卖的早了,后来一直看龙净环保冲高。然后观察我那个“环保portfolio”感觉,其中的龙源技术蠢蠢欲动,盘口非常活跃,价格还处于低位,于是冲进去,300105龙源技术收盘大概在5.4%。

也就从上周五02-22买入,到本周五03-01,我一周大概赚了20%+的利润(见图4交割单),而这就是一次完美的“事件驱动型投资机会”。我无论从思维逻辑链条,还是盘中的操盘小细节都很有条理,钱赚的明白,这种手法也完全可以复制,这才是我最看重的。

现在回过头来再次复盘,我会反思,像这种“事件驱动型投资机会”的缺点就是,在短时间内需要很多人同时进行新闻解读,数据分析,选股,以及最后的操作。对于个人投资者而言,需要花费大量的精力与时间,且你的各方面没有短板。也正是如此,听说很多私募专门建立专门的“事件驱动型投资基金”,由一个团队来操作。对于这种模式,我是比较认可的。

3.4 从《泰囧》到《西游降魔篇》 :2012年

接着文章开头的“泰囧”继续说。如果作为一个投资人,你错过了因为泰囧热卖而大涨的“光线传媒”,那么你应该自己再拓展下思维。我当时是这么想的:泰囧大卖--->光线传媒大涨--->此时还是寒假,是电影厂商的传统票房热期---->上豆瓣查询下后面有什么电影准备上映---->发现《西游降魔篇》--->此时西游降魔篇还没上映,但是我知道制作方是“华谊兄弟”---->继续深入研究,发现《西游降魔篇》的导演是星爷,大众都很买账,星爷的前几部作品都热卖---->演员里面有文章,当时还携“失恋33天“,成为所谓“好男人”的代表---->演员里面还有黄勃,号称"30亿"先生,又是票房大卖的基础---->再回过头来看“华谊兄弟”的股票,相比较光线传媒,处于低位----->建仓,赚钱,数钞票。

这个“事件驱动型投资机会”就与前几个有所不同,不仅仅是“现实世界到金融世界的映射”,而是“多次映射”,以及“思维迁移”,“投资标的嫁接”。

四、构建复杂的“结构化”投资标的

上面讲解的“事件驱动型投资机会”都相对简单,通过“现实世界到金融世界的映射”,建立思维链条,找到投资标的,我们就赚到了钱。但是有些时候,什么都做好了,但是我们却发现,没有对应的投资标的可以建仓。这怎么办?

是的,很多时候我们的确知道某个企业不错,但是这个企业并没有IPO,在二级市场没有对应的投资标的;而我们也不是PE/VC,无法参与一级市场,我们不能分享企业迅速成长而带来的利润。就好比,你现在观察到身边很多人都用小米手机,而你也认可小米这家企业,深深的被它的互联网精神所折服,你想买小米股票,但是你买不到,因为你不是云锋基金的LP。对于“事件驱动型投资机会”投资者,最悲催的事情莫过于此,明明看到cash了,却不能装进自己的口袋。

其实,这个时候转换下思维,一样可以实施“事件驱动型投资策略”,但这个转换也许成本很高,也许不是一般的普通投资者可以操作的,但是基于一个完成的思维训练体系,我还是觉得应该把这一部分加进来。

当我们没有“直接”的投资标的时候,我们可以自己构建“间接”的投资标的。先举个例子,我很小的时候爱捣鼓“四驱车”模型,但是玩儿多了后,我觉得车体都是一样的,我就只想收藏车壳。其余的什么车身啊,马达啊,我都有了,不需要。然后,我就把我不需要的那些多余的东西廉价出售给其他小伙伴,也许某个人的四驱车马达坏了,他需要一个马达。而某个小伙伴的车体被撞坏了,需要个车体。而通过“先整体购买,留下自己需要的,卖出自己不需要”的,这个策略,我积攒了很多喜欢的四驱车外壳。

现在回到“构建合适的投资标的”的话题上,当我们想投资的公司没有时,直接投资无法达成,我们就“间接的”寻找那些产品包含了我们需要的投资标的,然后再想方设法把其余多余的东西卖掉,留下精华。

4.1 购买Alibaba的机会

在2014年9月,阿里巴巴准备去NYSE上市时,我们已经感受到了阿里巴巴这个中国互联网巨头的体量,仅仅1年不到,阿里巴巴推出的余额宝就成为了中国最大的货币市场基金,我很看好它。但是,在二级市场上买不到阿里巴巴的股票啊?怎么办呢?

同样的问题也被美国的投行美林银行(Merrill Lynch)遇到了。由于美林和UBS前面承担了阿里巴巴竞争对手京东的主承销商,因此被阿里巴巴封杀。但是,美林的结构产品部(structured product)的设计人员却没有抱怨自己的投行部人员抱错大腿,而是利用机会创新了一个提前让投资者炒作阿里巴巴股票的合成产品(synthetic product)。

撇开细节,只说干货。因为在阿里巴巴的多轮PE投资中,日本软银的孙正义持有了最多的阿里巴巴股份,34.4%左右。此时,美林的结构产品部,先大量购买已经在日本上市的日本软银股票,然后再按照一定比例进行剥离。软银的资产很庞大,除了阿里巴巴的持股外,还有日本的移动公司和美国的移动公司(合并为Sprint 公司),再加上雅虎日本和未上市的电信类资产。美林的产品设计人员,为了使得投资者能纯粹地持有软银资产中的阿里巴巴部分,创造了一个多头套空头的合成品,多头就是购买软银的股票,空头就是Sprint股票以及雅虎日本股票(均为上市公司),再空头了日本电信公司KDDI的股票(因此对冲掉了软银中未上市的电信资产)。

该产品的结果就是几乎把软银这个上市公司的非阿里巴巴资产通过空头剔除得一干二净,留下了比较纯粹的阿里巴巴的股权,让投资者提前买入,坐享其成地享受阿里巴巴的上市前半年的估值爆发。最后购买此产品的投资者,从2014年3月份以来,享受了至少100%的收益,,这才是金融创新的典范。

4.2 购买停牌却准备复牌大涨的股票

上面举的阿里巴巴的例子也许跟我们中国大陆的普通投资者有点远了,下面说一个具体的,A股身边的例子。

2013年4月1日,停牌7个月之久的美的电器(000527.SZ)带着整体上市的利好复牌,开盘便连续3个交易日呈现“一字”涨停。但是,此时,一般的A股投资者虽然看好美的这支股票的前景,但由于涨停封的坚决,所以无法建仓。但是有些聪明的套利基金却发现了一个“漏洞机会”并加以利用。当日,市场中持有美的电器的十几只ETF里,只有博时深证基本面200ETF的申赎清单中将美的电器设为了“允许”现金替代,也就是说,当日该基金接受以现金替代申购、以股份赎回。如此,该ETF成为市场上当日唯一可买入美的电器的通道。就在4月1日9点30分~10点32分,博时基金旗下博时深证基本面200ETF出现了2011年成立以来前所未有的天量成交,并被全部换手。这一个小时内,该ETF所持约37万股美的电器被套利盘洗劫一空。原本由该ETF持有者分享的美的电器连续涨停收益,成为套利资金的“美餐”。

特别强调,笔者在此不做道德判断,仅仅从投资人的角度去分析如何把握此次投资机会。

下面是干货。ETF是交易型开放式基金,可在二级市场买卖,同时可用一揽子股票申购赎回。根据笔者的分析与猜测,套利资金先从在二级市场买入博时深证基本面200ETF,并赎回换会一篮子股票,瞬时卖出其他股票,仅保留美的电器。套利资金能在9点30开盘就目标明确的申购博时深证基本面200ETF,说明了套利资金前期调研准备的很充分,并且在众多ETF中寻找出“博时深证基本面200ETF ”基金的交易制度漏洞,完美地实施了一次“虎口夺食”,堪称一次经典的交易案例。

五、最后的扩展思维

其实写到这里,很多朋友已经掌握了如何构建最基本的“事件驱动型投资机会”思维链条了,但这还是很基矗为什么呢?因为我想起了我们高中物理老师话,因为上面的分析还仅仅停留在“定性分析”,却没有上升到“定量分析”的层面。我再深化一下,即使到了“定量分析”的层面,对于金融市场,我们还得考虑“定时分析”(timing很关键),“标的分析”(哪个是龙头股)以及“轮动分析”(可能一个板块内相同概念的股票都涨,但是具体谁先涨,得具体研判)。

想做到上面提到的五种分析(5A分析)“5A, 5 analysis”,我们就得做很思维拓展,要打提前量。就好比在踢球时,你不能等球的轨迹已经出来了你再奔跑,你得预判,你得提前启动否则跟不上,而这个“提前量”才是判定一个国际顶级前锋的标志,这就是“意识”。

而我们做金融的,最后拼的也是“意识”。当我这篇文字发表,更多的投资者看到,并且掌握了,那么我再靠什么去赚钱呢?拾荒网,一个有价值的炒股知识网站。答案就是,思维与意识。我的“事件驱动型投资机会”思维已经自觉不自觉的训练了快8年,外加当年痴迷GRE AW写作训练的3年,我可以说,我的金融思维,特别是“事件驱动型投资机会”思维专项已经做到了TOP。而意识呢,这需要自己主动的去训练,我只能告诉大家方法,却不能代替大家思考。就像我现在依然记得GRE AW作文里的那个经典ISSUE TOPIC, "The function of science is to reassure; the purpose of art is to upset. Therein lies the value of each.",很多同学考GRE,TOEFL, IBT 仅仅把它们当作一个考试,而我却深入下去,掌握了AW真正的精华“critical thinking”,而这种批判性思维才是超越AW5.5的究极奥义。

下面我就说几点自己如何拓展自己“金融映射思维”

5.1 提前做预判:这个需要投资人在平时就采用发散性思维看待经济社会里的各种现象,日常就准备好,到了某个特殊事件真的发生了,自己只需要将平时的“应对策略”搬出来用就好。另外,投资人可以在平时就做上面《说谎者的扑克牌》中“if....and then...”的头脑训练。

5.2 提前寻找portfolio标的:对于专业且稳定盈利的投资人,其实每年也就那几次出手机会,那么其余时间干什么的。提前寻找符合“事件驱动型投资机会”的股票池。这是个体力活儿。

5.3 保持对政治、经济、科技新闻的敏感:保持敏锐的嗅觉是专业投资人区别于普通人最重要的一点。

5.4 阅读,不停的大量阅读:在将近8年的时间里,我每周必读的报纸杂志有《三联生活周刊》《南方人物周末》《经济观察报》《经济周刊》(Bloomberg business weekly),《economist (经济学人,英文版)》,以及各种网络阅读。通过阅读,我可以在第一时间掌握社会的动态,从而比普通人提前发现投资标的。特别指出的是有能力的话,尽量保持英文阅读的习惯,慢慢的你就能从那种“language arbitrage”中获益。

六、附加思考题

Q1:当你第一次听到“特斯拉”电动汽车时,你是什么时候?通过什么媒体?你后来查询了特斯拉是否上市了没?知道TSLA当时的股价?然后你买了没?

A:我第一次知道是Business weekly 还是wired杂志里提到的roadster,等于用的是lotus elise的底盘,那时候特斯拉还没有出model s,大概是2010年左右。记得当时就提了一句。我没有认真对待,也没有进行调研。

Q2:你什么时候听说的比特币(BTC)?那个时候BTC一个多少美金?你认真研究了它的根本设立想了吗?你购买了吗?or 你用你的电脑挖矿了吗?

A:我第一次听说BTC大概是2012年下旬吧,通过手机阅读,当时BTC已经不便宜了,好像300-400美金吧。我觉得我当时最失误的是,没有认真研究BTC的供求机制,这是最失败的。新东方的李笑来老师因此狂赚一笔,估计上亿了。

Q3:你听过GO PRO吗?什么时候?通过哪种媒介?你买了GPRO股票吗?

A:2013年左右就开始关注GO PRO, 当时是从瘾科技了解到的,股票从ipo上市基本涨了100%

Q4:你第一次用智能手机是什么时候?你研究过智能手机的CPU是哪家公司生产的吗?你买了ARM公司的股票吗?

A:2009年第一部智能机moto的milestone,关注iphone,google G1很久了。知道CPU是ARM公司提供方案。后来ARMH从我开始观察涨了快150%。

Q5:你知道微软推出的Hololens吗?你怎么看待这个产品?你认为hololens可以提振微软的股价吗?什么时候?同时你怎么看待其他的“虚拟现实”设备,比如Oculous?

A:知道Hololens,我觉得核心是看Hololens 消费版的表现,就好比google glass开始令人非常激动,现在却草草收常一个技术的胜利不仅仅取决于技术的先进程度,更重要的是商业上的运作。知道CM/P , OS/2是什么吗?有兴趣可以自己查查。

Q6:你第一次听到安倍经济学是什么时候?那是你预期到USDJYP那次次绝好的外汇行情了吗?

A:2012年12月左右通过阅读财经报纸,知道了安培准备上台,上台后就是现在所谓的安倍经济学,货币宽松。然后在5月亲眼目睹了索罗斯索大师做空JPY,赚了10亿美金,又一次亲临历史第一现常

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