分级基金折价套利：分级A价格+分级B价格<母基净值*2,产生套利空间，所以，将分级A与对应分级B合并成母基，然后将母基赎回完成套利。具体操作为：T日买入分级A、分级B合并（盲合），T+1日赎回母基金，完成套利。
分级基金溢价套利：分级A交易价格+分级B交易价格>母基净值*2,产生套利空间，所以，可申购母基金，分拆成为分级A和分级B,然后分别卖出，完成套利。具体操作为，T日申购母基金，T+1日（盲拆）问成分级A、B,于T+2日卖出，完成套利。
折价套利最大的优点就是所见即所得。是的，当你发现某个分级有1%的折价，那么当你买入时这个折价就锁定到手了。
与之相比，溢价套利则完全不是那么回事儿，当你看到某只分级有2%溢价极为诱人而申购入场后，接下来的两天，随之而来的可能就是套利盘砸出来的分级B下跌潮，等到你排队离场时，可能压根就没溢价甚至变折价了——如果你有参与过溢价套利就会知道，大家习惯称之为“踩踏”.
所以，做溢价套利，很多时候依赖于参与者的预判，市场情绪需要持续高涨，在套利盘还少的时候提前杀入，在大规模套利盘到来之前离场，绝对的与技术活。与之相比，折价套利技巧性低，是个苦力搬砖活，特别适合低位震荡市。
总之溢价套利，风险高，收益高，当前行情机会较少。折价套利，机会少，收益低，相对属于“低风险投资”.
举例来说，假设在对应军工指数在未来两天涨跌不变的情况下：
T日发现军工分级有2%的溢价，申购母基金，T+1日分拆成A+B,T+2日卖出，必定分级B开盘低开，吞噬套利空间，如果当天对应军工指数无法上涨，只能平价甚至折价卖出，整个套利无法盈利。
T日发现军工分级有1%的折价，T日买入A+B,合并成母基金，T+1日赎回，假设当天对应军工指数涨跌不变，则套利到手，这就是“所见即所得”.
在今天，我为大家主要介绍的是针对震荡行情的1/3仓位永续折价套利策略
T日：用三成仓位买入折价的A级+B级，并合并。由此开始折价循环套。
T+1日：赎回昨日合并获得的母基金，并且继续用三成仓位买入折价的A级+B级并合并。
T+2日：赎回T+1日合并获得的母基金，并且继续用三成仓位买入折价的A级+B级并合并。
T+3日：赎回T+2日合并的母基金，同时第一次赎回到账的资金，再次买入折价的A级+B级并合并。
三轮折价循环套利策略详解：
首先，我们要明确的对当前的行情有一个定义，大盘运行到这个位置，不要再做单边行情的梦了，多头盼着单边上涨冲破3600点，空头看跌到2500点以下，但是从去年8月见2850点底部，到8月9号3025点，大盘涨幅仅仅175点，事实上大盘是一个区间震荡行情，这样的震荡行情，散户是最难把握的，往往进去了就是一个小高点，一割肉就卖在了底部，更别提个股轮换难以把握，可能大盘没怎么动，但是资产却缩水20-30%.
三轮式折价循环套的好处是什么呢？仓位轻且恒定！
如果你采用的是裸套，固然可以全仓操作，但是3天的周期中至少在赎回至到账那1天是空仓的，如果坚持尾盘买入A级+B级，那么又有一天相当于空仓，等于是3天中2天空仓——这就会带来不确定性，万一持仓的日子大跌，空仓的日子却大涨呢？那就得不偿失了。与之相比，三轮式折价循环套就始终维持三成的仓位，每天都是如此，可以规避持仓与空仓日交替的不确定性。更何况，由于你始终三成仓位，所以市场无论是大涨还是大跌，对你资金的影响都只比较小，全市场跌停也只会让你净值下降3%,这样的持仓心态会好许多，即使是眼下慢长快跌的市场，也还拿得住。
假设每天套取0.3%的利润，1/3仓位对整个净值的收益为0.1%,一年以250个交易日计算，可套取25%的收益。大盘目前在3000点这个点位，简单计算可以覆盖下跌到
2250的净值损失（当然行业指数和上证指数之间并不完全拟合）。如果大盘在这个点位震荡上行，不但有套利收益入账，还有每天3成仓位享受的上涨的额外收益！
第一次码长文，写的可能有些乱，如果大家有兴趣，可以和我进行一些实盘的交流，本策略提供的是一种相对低风险的操作思路，适合的是做不好震荡行情，但是又喜欢看盘做交易、预期年化收益率20%的球友。
借助的一些工具：
1.银河证券赎回费费用打折，大量品种由0.5%变为0.4%,增大套利空间。
2.赎回资金T+2日可用设置，正常情况赎回大部分基金为T+3日可用，设置后T+2日可用，增加资金使用效率。
3.程序化交易软件，利用程序化软件一键套利，达到套利阀值一键锁定套利收益。
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