如何选股：关于企业生命周期的问题

　　  万物皆有周期，只是时间、程度不同。从理论上讲，任何事物都有一个从出生、壮大、衰老到死亡的过程，企业也不例外。有鉴于此，我们可以将企业的生命周期定位于价值初创期、价值扩张期、价值衰退期（或者更形象地分为婴儿期、青壮年期、老年衰退期），而投资的最佳时机自然是前两者，而在价值衰退期的则应当回避，不然，如果不慎选入所谓的蓝筹僵尸，几年下来其结果可能就是相当悲摧的了。

 

　　  然而，这个问题又是理论上说说容易，而在具体的实践中不好把握。怎么办呢？作为投资人只有从定性与定量方面进行具体的分析。比如，从行业的竞争格局来看是否已经相对稳定，这家企业的产品或服务市场占有率、渗透率是否已经达到相对饱和，企业自身的投资项目是否继续拓展，以及当下企业的市值与国际成熟企业对标，等等。总体来讲，这需要考量投资人的商业洞察力。

 

　　  就我本人看来，我们中国改革开放30多年来，经济发展虽然取得了令世人瞩目的成就，目前正向全球第一大经济体迈进，但是，我们国家所处的发展阶段，毕竟还与西方成熟的资本主义国家不同，总体来看，中国当前仍处于工业化、城镇化的中后期发展阶段。在这个发展阶段，加之中国人口基数之大、城乡之间、区域与区域之间经济差距之大，实际上给许多优秀企业提供了弛骋拓展的很大空间，更不要说将来有的还要走向全球化。我们在考量任何一家优秀企业是否会成为蓝筹僵尸之时，都要结合这个大的背景去考量，甚至我个人认为，在中国目前的这个发展阶段有时还要慎言蓝筹僵尸。比如，较为典型的例子是我多次提到的白电企业，如格力、美的、海尔，近几年市场似乎普遍认为它们已相对成熟，并且给予了很低的市盈率估值，其实它们现在均已经开始新一轮的创业转型，美的、海尔进行大手笔海外并购，格力电器则在技术协同基础之上开始跨界多元化发展。至于像华为、福耀玻璃这样已经走出去的企业，也正向全球化的公司昂首迈进。

 

　　  这里，还有一个问题还需要提出（有的球友也曾问及），即便当一家优秀企业相对“成熟”以后是否还值得投资？回答自然是值得肯定的，但前提是这个公司要给予优厚的分红（如股息率大于无风险利率），或者公司进行股票回购。实际上，如果市场对一家相对成熟的优秀企业给予过低的估值，而这家公司又分红很高，对于追求稳健投资回报的投资者来讲，有时也不失为一种次佳的选择。