格雷厄姆经历过从少年得志的百万富翁跌落到濒临破产，差点自杀的人生谷底后，痛定思痛，不断思考，总结出投资法宝——不亏损本金，靠着这个法宝，再到达新的人生颠峰。那么他是用什么来保证本金不亏损的呢？就是安全边际。
1.安全边际是什么？
“安全边际”是格雷厄姆在《聪明的投资者》中首次提出的理念，书中最后一章专门阐述和分析了债券、普通股、优质股、成长股等的安全边际。他提出“安全边际总是依赖于所支付的价格”，价格越低，安全边际越高；价格越高，安全边际越低。可见格雷厄姆的安全边际主要是来源于价格。
巴菲特师承格雷厄姆，在他早期的投资中一直是严格遵从了老师的安全边际原则，后来巴菲特在投资中遇到了很多失败和困境，他不是将格雷厄姆的安全边际原则当作一成不变的教条，而是从自己原有的价值观出发，不断地思考探索，持续地自我进化，拓展了安全边际的理念。巴菲特认为安全边际不仅仅由低廉的价格所提供的，更多的是来自于企业本身，有长期的竞争优势，宽广的护城河，良好的商誉，低成本的结构，以股东利益为先的管理层等的企业会带来更大的安全边际。
巴菲特在1992年致股东的信中明确指出“我们在股权投资的策略跟15年前1977年度报告的那套一样，并没有多大的变化，在选择股票投资所采用的评估方式与买下一整家企业的情况没什么两样，我们希望投资的对象（1）是我们所了解的（2）具有长期的远景（3）由才德兼具的人所经营（4）非常吸引人的合理价格。但考量目前市场的情况与公司的资金规模，我们现在决定将"非常吸引人的价格"改成"吸引人的价格”。”从这四点可以看出，巴菲特强调首先要在能力圈的范围内考虑投资，其次要考察具体的行业和企业以及管理层，最后才会考虑价格因素。可见，好企业已成为了确保投资有安全边际的最核心因素，好价格退居其次。
价值投资是不断发展和完善的理论，所以我们今天所说的安全边际更倾向于巴菲特的安全边际——好股好价，即其安全边际首先来源于好企业，有持续竞争力能够不断创造价值的企业才能提供最大的安全边际；其次来源于足够便宜的价格。
2.你有安全边际的意识么？
简单问一下有多少人在购买股票前，会考虑过以当前价格买入这只股票到底有没有安全边际？哪怕只是一闪而过的念头？虽然安全边际的理念并不难理解，但为什么很多人无法坚守安全边际的原则呢？或许我们能从芒格的人类误判心理学中找到答案。
原因之一：避免怀疑和不一致的倾向
坚守安全边际是一件非常理性的事，而人容易受情绪的影响，经常会一时冲动，当你想要购买某只股票时，你的大脑会有一种迅速作出购买决定的倾向，而不会停下来思考有没有安全边际的问题，这就是人性，因为人类在远古时代是处于非常弱势的地位，会经常受到其他动物的进攻威胁，或是遭遇自然灾害，如果花很长时间去决定该怎么做可能就无法生存下去，所以人类在漫长的岁月中进化出尽快清除怀疑，尽快作出决定的倾向。也就是说，在购买股票前，花时间去考虑安全边际是违反人性的，所以很多人无法坚守安全边际的原则。
另外，如果你上次购买某只股票时并没有考虑安全边际，那么下一次你依然不会考虑，这就是习惯，专业点来说就是避免不一致倾向，人是一种极其受到经验影响的动物，只要某种情况曾经出现过，大脑为了节省的运算空间，会迅速做出类似条件反射的反应，而不愿意作出改变，因为早期的人类只有通过群体协作才能获得生存优势，如果每个人的反应总是不停地改变，那么群体协作就会变得很困难，所以人类进化出避免不一致倾向。也就是说，每次购买股票前，你都要不断的提醒自己去考虑安全边际，经过多次的重复，你才有可能会形成习惯，在以后的操作中，都能坚守安全边际的原则。
原因之二：自视过高和过度乐观的倾向
在股市中，自诩聪明，自视过高的人却比比皆是，就像90%的司机都认为他们的驾驶技术在平均水平之上一样，90%的人在股市上都注定是输家，可是他们却自我感觉良好，觉得能准确预测市场，因此他们在购买股票前自然就不会考虑有没有安全边际的问题。可是投资是一个相当复杂的系统，未来充满了各种不确定性，在这样复杂和不确定性的世界中生存下去，最好的方法就是保守，安全边际就是保守的体现。
另外，当某只股票上涨时，人的情绪会受到感染，在潜意识中会认为股票会继续上涨，想要赶紧买入，从而表现出过度乐观的情绪，而不是作出客观理性的判断，更不会去考虑有没有安全边际的问题。这是由于人类在漫长进化历程中，遇到的痛苦和困难太多，以至于人在困境中会想法设法地避免痛苦，进行心理否认，因为人的保护机制让人回想过去和憧憬美好的未来，从而在脑中形成一种可能无法实现的期待，而且这种期待一旦形成，就算人并不处在痛苦之中，或者受到痛若的威胁，也会有这种过度乐观的倾向。这种倾向体现在投资中，就是得意忘形，完全忽略了用来避免某些不确定性的安全边际。
通过以上的分析，现在应该明白，为什么我们大多数人都无法坚守安全边际了吧，因为人类还来不及进化出这个基因，毕竟人类的进化经历了几百万年的漫长过程，而人类文明才历经几千年，而现代文明的发展只有短短的几百年，所以人类的大脑还停留在千万年前的水平上，人类基因的进化已远远赶不上人类科技的发展速度了。因此想要保持安全边际的意识，想要坚守安全边际的原则，本身就是一场逆人性的修炼。
3.如何坚守安全边际呢？
也许有人会说，我都不知道该如何计算安全边际，那我如何能坚守呢？首先安全边际的提出就是因为内在价值难以精确计算，才需要安全边际作为保障的，所以安全边际毛估估就好，不需要有精确的计算。其次，能否正确的评估安全边际主要取决于你的估值能力，这属于你个人能力的范畴，需要你自己去学习，去提高，不在这里作讨论。
也许有人会感到绝望，以上都是人类基因层面的因素，那我如何才能克服呢？这里提供一些简单的解决方案，仅供参考。
每次在购买股票的操作前，预留一个冷静期，三思再三思，本来准备今天买这支股票的，明天再买行不行？要有宁可错过也不可做错的心态。
再就是利用芒格的检查清单，因为“聪明的飞行员即使才华再过人，经验再丰富，也决不会不使用检查清单。”，所以每次购买股票前，先对照检查清单审视一遍，会大大减少你犯错的概率。
巴菲特曾说：“给你们一张印有20个孔的票，你们有20次打孔的机会，我可以提高你们终身的金融财富——这20个孔代表你一生中所有的投资。”如果你每次的投资决策都是以一生仅能打20个孔的为前提，如果你有了即使错过了赚钱的机会也丝毫不后悔的心态，估计你多半就能坚守安全边际了。
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