期权交易策略教程：蝶式期权组合的交易策略详解

　　1、蝶式期权组合的使用动机

 

　　蝶式期权组合（ButterflySpread）策略是为振荡市特别准备的，当市场变化趋势不明显时，股价涨了跌了都不好，原封不动反而能赚到最多。因此，投资者选择该策略可以获利。（蝶式期权组合相对复杂，一般情况下由四个期权组成，可以分别远用买人认购期权和买人认沽期权来构建。本节主要介绍通过买人认购期权来构建蝶式组合，买人认沽期权的构建方式与其相似。）

 

　　2、蝶式期权组合的损益说明

 

　　3、蝶式期权组合的基本原理

 

　　投资者买入一个较低行权价的认购期权和一个较高行权价的认购期权，同时卖出两个具有中间行权价的认购期权。如果股票价格在一定范围内变动，投资者运用该策略可以获利。

 

　　4、蝶式期权组合的时间耗损效应

 

　　当出现获利趋势时，时间耗损对该期权组合是有利的。当出现损失趋势时，时间耗损对该期权组合是不利的。

　　5、蝶式期权组合的交易技巧

 

　　投资者选择的股票需要具有较高的流动性，并且股票的价格能够在一定范围内变动。

 

　　投资者需要选择流动性较高的期权，较低行权价需要低于当前股票价格，中间价位的行权价尽可能地接近平价，较高行权价格与中间行权价格的差额等于中间价位行权价与较低行权价的差额。

 

　　该策略为短期策略，投资者最好持有到期日为一个月或者更短时间内的期权。

 

　　6、蝶式期权组合的优缺点

　　>优点

　　投资者花费较小的成本就可以在一定的股票价格变化中获取收益；投资者的风险具有上限。拾荒网原创。

　　>缺点

　　在接近到期同时，投资者才能够获得较高的潜在收益；期权组合的行权价很难搭配，当行权价在较窄范围内时，投资者A-能获得较高的潜在收益。

 

　　7、蝶式期权组合的交易策略实例

 

　　2012年5月17日ABC公司股票以50元的价格交易。当日，某投资者以6元的价格买入1张2012年6月到期，行权价格为45元的认购期权；再以3元的价格售出2张2012年-旧曩期权交易：入门与进阶6月到期，行权价为50元的认购期权；并且再以1元的价格购买1张2012年6月到期，行权价为55元的认购期权，期权的合约单位均为10000。

 

　　该操作付出的净期权费是（6+1-6）×10000＝10000元。

　　·最大损失：净期权费一（6+1-6）X10000＝10000元
　　·最大收益：相邻两个行权价的差额－净期权费＝（5－1）×10000＝40000元
　　·向下盈亏平衡点：较低期权行权价十净期权费＝45+1=46元／股
　　·向上盈亏平衡点：较高期权行权价－净期权费＝55-1=54元／股
　　2012年6月23日（到期日）ABC公司的股价涨到55元／股，投资者使用该组合的净损失为10000元。

　　2012年6月23日（到期日）ABC公司的股价仍保持50元／股，投资者使用该组合的净收益为40000元。　　

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