为什么说正股暴涨了，可转债可涨可不涨，涨了也没有什么实际价值？
这里跟可转债的规则以及它的溢价有关系。我简单说一下：
可转债上市半年后，就进入自由转股期。就是投资者买了可转债之后，可自由选择要不要转换成股票。但同时，可转债有一个强制赎回条款，我们来看一下具体的条款：
在转股期内下述两种情形出现任意一种时，公司都有权利按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。
其一，如果公司A股股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含130%);
其二，本次发行的可转换债未转股余额不足人民币3000万元时。
(关于这个强制赎回，这里简单提一下，具体看后面章节)
也就是说，在一定时间内，正股的股价涨幅超过转债价格30%以上，公司就可以随时公告强制赎回。
如果遇到这种情况，你要么转股，要么被公司按照100块+一点利息一张赎回。
这种强制赎回的权力是在公司手上的。(公司可发可不发)，所以对于可转债自身是非常没有安全感的，有一种随时死亡的可能。
换句话说，股票可以随便涨，反正不会退市。但是可转债不一样，股票涨多了，就有可能随时被强制退市(强赎)。关键要不要退市，是上市公司自己乐意，他想退就退，不想退就不退，非常没有安全感和持续性。
而且话说回来，对于上市公司来说，他是千方百计希望可转债转成正股的，因为赎回，相当于上市公司得掏出一笔钱来，而可转债转成股票，对他来说就没有成本了。所以，强制赎回是一种逼迫你转股的一种办法。
当正股股价比转股价高30%以上的时候，意味着，可转债基本也是高于130元的。强赎价格是100元，一般投资者不会接受强赎，(至少亏30%)，所以就只能转股。
而转股赚钱还是赔钱，就得看溢价率。只要溢价率是正的，就赔钱，越高赔越多。而我们前面说了，可转债的投机，是基于溢价率的短期波动投机。这一块的价值等于0，在强赎面前，在转股面前，全是亏损值。也就是说，可转债的短期投机产生的涨幅波动，全是空气，全是没有价值的东西。
因此，正股涨，可转债涨的少，也是正常的。涨得多，只是说明投机资金情绪亢奋，并非这个可转债有什么价值。
有资金热度了，可转债就会有相应大行情，没资金热度，再好的逻辑，正股涨得再好，可转债顶多就是跟着正股屁股后面，慢慢涨，也打不出什么水花。换句话说，这就是博傻。你得明白，可转债的短期投机是博傻，然后再来寻找办法，怎么更好的投机，获得这波动收益。就会好一些。
所以，对于可转债的短期波动大小的原因，我们提出了一个重要结论：
可转债的炒作除了正股波动之外，是存在其自身的情绪周期的。
