随着价值投资理念不断深入人心，股票的分红率也越来越受到关注。通联数据投资大脑团队做了《股票分红事件量化分析报告》，通过深度回测分析发现：
1、股票分红事件带来的特异性收益不明显，在分红事件前5个交易日，会有一定的负向特异性收益，事件发生后短期内会带来更轻微的正向特异性收益；
2、因为股票分红多发生在重要财报期间，伴随分红事件会有一定的绝对收益和相对收益，但排除干扰项后仅从特异性收益来看，分红事件会带来较轻微的负收益，但在价值投资风格的市况里，分红事件带来了较为可观的特异性正收益，比如2017年。
3、从绝对收益和相对收益来看，本次分红率与近5次平均分红率差额越小的分组表现越好，表现最好的为差额为负值的分组。但从特异性收益来看，可以明显发现，正向差额越大的，表现相对更好，而负相差额越大的，表现相对更差。
一、事件收益归因
事件的收益往往是多方面的，我们需要了解由风格和行业暴露带来的收益有多少，更需要了解事件本身带来的特异性收益有多少，所以我们基于通联数据的风险模型，把事件发生后不同时间窗口内的收益进行分解，如下图。
可以看到股票分红事件整体对收益影响很小，在分红事件前5个交易日，会有一定的负向特异性收益，事件发生后短期内会带来更轻微的正向特异性收益。
二、事件收益统计
分别对事件在不同持有窗口的收益和胜率进行统计分析，在进行统计分析时，统一以收盘价买入，收盘价卖出，若买入时停牌、涨停、跌停则不买入。下面三张图为三种收益率下的大宗交易事件窗口图，图中蓝色柱子代表持有期每天的收益率，红线代表事件的累计净值。
可见，因为股票分红多发生在重要财报期间，伴随分红事件会有一定的绝对收益和相对收益，但排除干扰项后仅从特异性收益来看，分红事件会带来较轻微的负收益。但有意思的是，从2017年特异性收益窗口图可以看到，价值投资年里分红事件带来了较为可观的特异性正收益。
绝对收益窗口图
相对沪深300收益窗口图
特异性收益窗口图
特异性收益2017年窗口图
三、单指标分析
报告中对股票分红率单指标做了分组分析，但分组收益无明显规律。而根据股票本次分红率与近5次平均分红率差额的分组分析，则作用相对明显。下面三图为该单指标的三种收益率窗口图（数字越小的分组表示本次分红率与近5次平均分红率差额越小, 且根据历史样本滚动平均由负差额向正差额逐级划分）。
从绝对收益和相对收益来看，也是本次分红率与近5次平均分红率差额越小的分组表现越好，表现最好的为差额为负值的分组。但从特异性收益来看，可以明显发现，正向差额越大的，表现相对更好，而负相差额越大的，表现相对更差。
分红率与近5次平均分红率差额单指标分组绝对收益率窗口图
分红率与近5次平均分红率差额单指标分组相对沪深300收益率窗口图
分红与近5次平均分红率差额单指标分组特异性收益率窗口图
说明：
1、报告算法回测样本为2011年至今全市场所有股票（除去ST、新股、涨跌停、停牌股票）。
2、报告中的起始日为股票分红预案披露日。
3、报告中的分组标准系根据本次股票分红率与近5次平均分红率差额的历史样本滚动平均划分，数字越小的分组，与近5次平均分红率差额越小，且根据历史样本滚动平均由负差额向正差额逐级划分。拾荒网你的股票专家
